اکوسیستم کریپتو از زمان فروپاشی FTX به رهبری سم بنکمن فرید که میلیاردها دلار از ثروت سرمایه‌گذاران را در سال ۲۰۲۳ نابود کرد، راه طولانی را پیموده است. با این حال، به گفته کارشناسان مالی سنتی در رویداد “دیدگاه‌هایی از وال استریت به کریپتو” که در کنفرانس Consensus Hong Kong برگزار شد، صنعت به طور کلی نیاز به پیشرفت بیشتری دارد تا به یک سیستم مقاوم تبدیل شود.
گوتام شارما، مدیرعامل و مدیر سرمایه‌گذاری Brevan Howard، اظهار داشت: “بازیکنان سنتی وارد این فضا شده‌اند، به ویژه برای ما که بیشتر معاملات ما در تسویه حساب‌های خارج از بورس انجام می‌شود، جایی که شما می‌توانید دارایی‌های خود را در اختیار نگهبانان قرار دهید و در عین حال در بورس‌ها معامله کنید. بنابراین فناوری در ۱۸ ماه گذشته پیشرفت زیادی کرده است، اما هنوز کارهای بیشتری باید انجام شود.”
شارما بر نیاز به مدیریت ریسک ۲۴/۷، شامل ریسک‌های بازار، طرف مقابل و اعتباری تأکید کرد.
ریسک طرف مقابل به احتمال عدم توانایی یکی از طرفین در انجام تعهدات خود در یک معامله اشاره دارد که منجر به زیان طرف دیگر می‌شود. این نوع ریسک در کریپتو بیشتر از مالی سنتی است، به دلیل عدم وجود واسطه‌هایی مانند بانک‌ها یا خانه‌های تسویه که اعتماد و تسویه حساب‌ها را تضمین می‌کنند و این موضوع برای بازیکنان آربیتراژ جهت‌دار و غیرجهت‌دار نگران‌کننده است.
فابیو فرونتینی، بنیان‌گذار Abraxas Capital Management، گفت: “وقتی ما آربیتراژ انجام می‌دهیم، ریسک طرف مقابل مهم‌ترین مسئله است” و افزود که ریسک اعتباری نیز بسیار مهم است.
فرونتینی بر اهمیت شبیه‌سازی سناریوهای تست استرس تأکید کرد و به بازار آتی دائمی اشاره کرد که در آن کاربران می‌توانند در صورت توقف معامله، حاشیه خود را از دست بدهند، که این موضوع در بازارهای سنتی وجود ندارد. او افزود: “تست استرس می‌تواند بسیار پاداش‌دهنده باشد، وقتی به درستی انجام شود.”
مایک کوهنل، مدیرعامل شرکت بازارسازی Flow Traders، بر نیاز به شفاف‌سازی نوآوری برای جلب اعتماد سرمایه‌گذاران و اطمینان از “دسترسی به داده‌ها و جابجایی نقدینگی بدون تکه‌تکه شدن” تأکید کرد.
کوهنل افزود: “دریافت بهترین قیمت و امکان انجام معامله در هر زمان که بخواهید، یک عنصر کلیدی است.”
نقدینگی، یا توانایی بازار در جذب سفارشات بزرگ با قیمت‌های پایدار، به عنوان یک نگرانی مهم پس از فروپاشی FTX و شرکت خواهر آن، Alameda، مطرح شد. در حالی که عمق دفتر سفارش برای سکه‌های اصلی بهبود یافته است، تکه‌تکه شدن یا توزیع نقدینگی در پلتفرم‌های مختلف دیفای، بلاکچین‌ها و شبکه‌ها همچنان یک نگرانی است.
