در طول مدت زیادی، ایالات متحده در سیاست‌های مربوط به استیکینگ از سایر نقاط جهان عقب مانده است. اکنون، در ۳۰ روز اول دولت ترامپ، استیکینگ در جلسات کنگره مطرح شده، به عنوان اولویت اصلی توسط نیروی ویژه جدید کریپتو در SEC معرفی شده و امروز تمرکز نامه‌ای دو حزبی از قانون‌گذاران است که موضع قبلی SEC در مورد عدم گنجاندن آن در محصولات مبادله‌ای (ETPs) را به چالش می‌کشد. بسیاری در بخش دارایی‌های دیجیتال زمانی که اولین ETFهای اتر در سپتامبر سال گذشته تأیید شدند، جشن گرفتند. این یک گام بزرگ به جلو برای دومین ارز دیجیتال بزرگ بود که در نظر ناظران ایالات متحده به مشروعیت رسید. اما یک نقص آشکار در این محصولات مالی وجود دارد: امکان استیکینگ دارایی‌های نگهداری شده و کسب سود از این طریق.
اکنون گروهی دو حزبی از قانون‌گذاران از جمله سناتورهای سینتیا لومیس (R-WY)، کیرستن گیلیبراند (D-NY)، استیو دینز (R-Montana)، بیل هاگرتی (R-Tenn.)، تام تیلیس (R-NC)، برنی مورنو (R-Ohio) و ران وایدن (D-OR) در حال پیشروی برای اصلاح این موضوع هستند. در نامه‌ای که روز جمعه به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ارسال شد، آنها دستورالعمل SEC برای حذف استیکینگ پروتکل در ETPها را به چالش می‌کشند و تأکید می‌کنند که چگونه این موضع می‌تواند هم به حفاظت از سرمایه‌گذاران و هم به رقابت‌پذیری بازارهای ایالات متحده آسیب برساند.
ممنوعیت SEC بر استیکینگ در ETPها بر اساس درک نادرستی از نحوه عملکرد استیکینگ در شبکه‌های اثبات سهام مانند اتریوم است. استیکینگ به خودی خود یک محصول سرمایه‌گذاری نیست، بلکه یک نیاز فنی اساسی برای تأمین امنیت و اعتبارسنجی تراکنش‌ها در شبکه‌های اثبات سهام است. هنگامی که دارندگان توکن دارایی‌های خود را استیک می‌کنند، به امنیت شبکه کمک می‌کنند و در این فرآیند پاداش‌هایی را که توسط خود پروتکل تولید می‌شود، به دست می‌آورند.
دستورالعمل SEC برای صادرکنندگان ETP اتر برای حذف استیکینگ نگرانی‌های جدی در مورد موقعیت رقابتی آمریکا در بازارهای جهانی دارایی‌های دیجیتال ایجاد می‌کند. در حالی که ایالات متحده تردید دارد، سایر مراکز مالی بزرگ از جمله سوئیس، کانادا، آلمان و استرالیا استیکینگ را در ETPهای دارایی دیجیتال خود پذیرفته‌اند و نقش اساسی آن در امنیت شبکه و پایداری عملیاتی را به رسمیت شناخته‌اند.
از آنجا که استیکینگ برای تأمین امنیت شبکه‌های اثبات سهام ضروری است، این بدان معناست که اگر هیچ‌کس اتر خود را استیک نکند، تمام دارایی‌های موجود در این ETPها در معرض خطر خواهند بود. این بدان معناست که SEC به طور معکوس سرمایه‌گذاران آمریکایی را در موقعیتی قرار داده است که سرمایه‌گذاری‌های آنها تنها توسط دارایی‌های نگهداری شده در سایر حوزه‌های قضایی محافظت می‌شود.
این واقعیت اقتصادی محصولات ایالات متحده را کمتر رقابتی و کمتر جذاب برای سرمایه‌گذارانی می‌کند که به دنبال دسترسی جامع به اکوسیستم اتریوم هستند. حتی نگران‌کننده‌تر این است که این نتیجه به نظر می‌رسد با مأموریت اصلی SEC برای حفاظت از سرمایه‌گذاران در تضاد باشد و احتمالاً سرمایه‌گذاران را به سمت وسایل سرمایه‌گذاری در سایر حوزه‌های قضایی سوق می‌دهد که ممکن است استانداردهای حفاظت از سرمایه‌گذار موجود در ایالات متحده را نداشته باشند.
ریسک‌های فنی مرتبط با استیکینگ، زمانی که توسط اعتبارسنج‌های ماهر مدیریت می‌شود، حداقل و به خوبی درک شده‌اند. ریسک “اسلشینگ” که اغلب به آن اشاره می‌شود — مکانیزم جریمه برای تلاش‌های اعتبارسنجی نادرست — تا به امروز تنها ۰.۰۰۱ درصد از اتر استیک شده را تحت تأثیر قرار داده است. این داده‌ها نشان می‌دهد که موضع محتاطانه SEC ممکن است نسبت به ریسک‌های واقعی نامتناسب باشد.
در حالی که منتظر پاسخ SEC به سوالات مهم مطرح شده توسط کنگره هستیم، سرمایه‌گذاران آمریکایی همچنان در وضعیت نامساعدی قرار دارند. مسیر پیش رو نیازمند رویکردی متعادل است که استیکینگ را به عنوان یک مکانیزم فنی برای امنیت شبکه به رسمیت بشناسد و در عین حال اطمینان حاصل کند که نظارت مناسبی زمانی که در محصولات سرمایه‌گذاری تحت نظارت ارائه می‌شود، وجود دارد.
نامه دو حزبی کنگره به کمیسیونرهای SEC، اویدا و پیرس، که از استیکینگ پروتکل در ETPهای دارایی دیجیتال حمایت می‌کند، یک نقطه عطف مهم برای سرمایه‌گذاران — هم بومی کریپتو و هم نهادی — است. با انتقاد اویدا از آنچه او “استفاده ابزاری” از عملکردهای اجرایی SEC نامیده و نامزدی پل اتکینز، حامی کریپتو، برای تصدی ریاست SEC، فرصتی نادر برای پیشرفت در یکی از مسائل منطقی‌ترین در چشم‌انداز دارایی دیجیتال داریم.
زمان آن فرارسیده که SEC در زمینه استیکینگ پروتکل، که نیروی محرکه بخش دارایی دیجیتال است، نقش رهبری را بر عهده بگیرد. این با آرمان‌های اقتصاد آمریکا و آمریکایی‌هایی که به آن وابسته‌اند، همخوانی دارد.
